【图解季报】华泰柏瑞行业严选混合A基金2023年三季报点评

　　【图解季报】华泰柏瑞行业严选混合A基金2023年三季报点评华泰柏瑞行业严选混合A(011111)成立于2021年6月16日，三季度最新规模1.06亿元。

　　基金经理吕慧建拥有13.9年的基金投资经历，2021年6月16日正式接受华泰柏瑞行业严选混合A基金管理，任职期间回报为-36.20%，位居同类4480只基金中第3543名。

　　吕慧建现管理6只产品（包括A类和C类），管理总规模为5.62亿元，平均年化回报为7.28%。

　　基金本季度收益为-10.22%，同类平均收益为-8.17%，在同类4044只基金中排名2562位。

　　数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

　　最新数据显示，华泰柏瑞行业严选混合A基金的总资产为1.22亿元。较上一期1.43亿元变化了-0.21亿元，环比变化了-14.84%。

　　数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

　　数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

　　基金最新换手率为393.7%，上一期换手率为358.88%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达393.7%。

　　数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

　　2023年三季度国内经济继续延续弱复苏状态,地产销售不振,出口负增长,居民消费增长维持低位。另一方面,政府出台多项刺激性政策,加大保增长政策力度,包括降低利率、持续加码放松房地产限购政策,并降低股票交易印花税、调整大股东减持政策,以期提振股票市场。 A场走势在三季度还受到美国通胀高企不退、美联储政策等外部因素的负面影响。房地产销售不振一定程度上影响股票市场信心,随着中报披露,A场仅部分行业出现阶段性行情,包括7月份刺激性政策推动地产相关行业股价上涨(地产、建材、银行、非银),8月份OPEC原油限产、油价上涨推动煤炭、原油等能源板块股价上行,A场总体呈下行走势,部分指数创出阶段性新低,其中电气设备、传媒、计算机、军工、电子、社服、机械、农牧跌幅较大。 本基金以盈利分析、盈利变化为核心制定投资策略,当期市场环境下,主题行情为主,机会主要来自股价阶段性波动交易,这一策略面临较大挑战。由于未参与主题行情,虽然选股取得一定效果,但配置在电气设备、社服、农牧方向的仓位股价跌幅较大,本期净值表现跑输基准较大。 中国经济延续复苏趋势,8、9月份制造业PMI数据显示经济趋于活跃。大宗原材料价格在二季度开始上行,或将有助于推动企业经营逐步走出去库存周期,同时也有望改善企业报表的盈利表现。 如果进一步拉长时间展望未来,我们认为中国房地产可能在销量下降的低基数下企稳。美国高利率、高通胀,西方国家经济动能疲弱,中国出口也或将在低位企稳,体验型经济可能推动国内服务业延续修复性增长。资本市场可能将继续受到美元高利率的一定影响。 从基本面角度观察,我们认为上市公司盈利或在四季度开始逐步走好,部分行业的盈利增长可能具有良好的持续性。盈利预期不确定因素下降有助于市场走出主题投资为主的行情特征,随着三季报披露推进,A场走势或将趋于平稳,我们以盈利为核心的投资策略有效性有望得到修复。 我们将坚持盈利为核心的投资策略,在“消费+成长”的配置框架下选择盈利有望持续增长的标的作为核心配置。现阶段我们相对关注去化有望加速的生猪养殖、盈利有望得到持续修复的休闲服务、食品饮料、医药、供应增长受到制约的铜、铝,以及锂电、光伏新技术方向中有望受益的标的。为应对阶段性波动为主、降低追高风险,我们在策略上加大了左侧操作力度,造成阶段性净值损失较大。如果投资时钟转向盈利改善,我们希望投资策略能取得预期成效。 我们将勤勉尽责,努力创造良好投资收益。

　　展望未来,我们认为中国房地产可能在销量下降的低基数下企稳。美国高利率、胀,西方国家经济动能疲弱,中国出口也或将在低位企稳,体验型经济可能推动国内服务业延续修复性增长。资本市场可能将继续受到美元高利率的一定影响。

　　本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一样的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。

　　报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述基金买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及基金的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预测收入可能会波动。

　　本报告版权仅为公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用报告的任何部分。若征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“天天基金研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

　　基金市场是一个风险无处不在的市场，请您务必对盈亏风险又清醒的认知，认真考虑是否进行基金交易。市场有风险，投资需谨慎。

　　本信息来源于东方财富Choice数据，相关数据仅供参考，不构成投资建议。东方财富网力求但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，东方财富网不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。用户个人对服务的使用承担风险，东方财富网对此不作任何类型的担保。